海通证券发布研报称，瞻望蓝月亮集团（06993）2025-2026年净利润分歧为5.01、5.52亿港元，同比转为扭亏为盈、+10.1%，昨日（17日）收盘价对应2025-2026年PE为36、33倍，公司算作清洁照拂限制龙头企业，参考可比公司赐与公司2025年37~38倍PE估值，对应合理价值区间3.17~3.25港元，对应2025年PS为1.93~1.99倍，初次障翳赐与“优于大市”评级。

　　海通证券主要不雅点如下：

　　公司2024年权术情况：2024年上半年，公司已毕交易收入31.31亿港元，同比增长40.9%，公司所有家具类别收入均有所增多，渠说念方面，尤其是新兴电商渠说念的销售额大幅增多。2024年，公司瞻望已毕交易收入85.00亿港元，同比增长约16%。

　　公司扎根于衣物清洁家具，同期稳步扩张个东说念主清洁及家居清洁家具。2024年上半年，公司衣物清洁照拂家具销售收入27.67亿港元，同比增长41.3%；个东说念主清洁照拂家具收入1.92亿港元，同比增长59.6%；家居清洁照拂家具收入1.72亿港元，同比增长19.0%。尤其是，2024年公司至尊系列浓缩型洗衣液股东了洗衣液阛阓的改造。

　　公司积极股东新兴电商平台的发展

　　2024年上半年，公司线上销售渠说念已毕收入22.72亿港元，同比增长56.9%；线下分销商渠说念已毕收入7.28亿港元，同比增长13.3%；径直销售予大客户1.32亿港元。线上渠说念已毕快速增长，主若是公司策略性调遣电商平台的家具投放及销售方式，灵验触达更多的奢华者，2024年“双11购物节”公司在多个主流电商平台累计销售额名按序一，执续保执跨越地位。

　　短期用度投放影响盈利水平

　　2024年公司销售步履增多，相应的销售及分销开支有所增多，包括用于奉行新家具、拓展新电商渠说念及品牌建设的用度。2024年上半年的数据来看，2024H1公司销售及分销开支为22.01亿港元，同比增长107.9%，用度率来看，销售用度率由2023H1的47.64%栽种至2024H1的70.25%。后续来看，相关计谋性的投资及奋力有望深度改革奢华者的生涯神志，该行合计，关于公司弥远品牌力的建设，有望带来较为正向的作用。

连累裁剪：史丽君